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调控预期 国内豆油市场行情走势分析

调控预期 国E-mail：samt_cui@内豆油市场行情走势分析

近期，国内豆油价格跟随外盘走势大幅飙升以及国内菜油价格在拍卖打压下始终停滞不前，导致国内豆、菜油价差倒挂的非正常现象出现。因此，时隔半个月之后，国储菜油的再次拍卖出现了量价齐升的火爆场面，拍卖成交价格最高飙升至10150元/吨，成交率也重回90%以上，达到93.37%。总的来说，在外盘持续走强的带动下，前期政府出台的一系列货币政策、行政政策以及粮油政策等的调控效果正在逐渐减弱。也因此，从目前来看，政府必须启用新的调控手段来有效遏制国内豆油价格的上涨势头，才有可能起到稳定植物油价格和保障供应的目的，从这个角度来看，国储低价豆油的入市就显得非常必要。具体情况分析如下：

国内豆油走强刺激菜油市场，国储油拍卖量、价齐升

在近期国内外豆油价格连续飙升的背景之下，1月7日国储菜油拍卖如期进行，本次拍卖共计划销售植物油98334吨，起拍价9200元/吨，最终实际成交90683吨，成交率达92.37%，成交均价9682元/吨，最高成交价10150元/吨，最低成交价92较5月份日均产量分别增长4.72%、3.25%和5.26%00元/吨。从拍卖情况来看，无论是最高成交价还是成交均价均创出了2010年10月20日以来国储菜油拍卖的新高，而成交率则位列第二，仅次于10月20日的99.73%，远远高于前水烛几次57.77%-75.6%不等的成交率。可以看出，截至目前为止，尽管政府已经累计向市场投放了约68万吨左右的四级菜油，也曾一度压制了国内菜油市场行情的启动，但在国内豆油跟盘持续飙升并且导致了目前豆、菜油价差倒挂出现的情况下，国内菜油市场也终于“不甘人后”，在拍卖量价齐升的同时，国内菜油的现货价格也同样在近期呈现上涨走势。

政策调控效果逐渐减弱，低价国储豆油呼之欲出

自11月24日以来，随着国际原油价格飙升、刚毛柽柳美元走弱以及国际油脂价格大幅走强的共同刺激下，国内豆油价格同样跟盘大涨，截至目前为止，国内豆油现货价格累计涨幅已经超过10%，并且突破了11月初的前期高点。可以看出，尽管自10月份以来，政府连续出台了一系列的货币政策、行政政策以及粮油政策来稳定植物油价格，但其效果已经开始逐渐减弱，外盘飙升以及内外价差的持续大幅倒挂加上国内油脂的对外依存度过高使得国内豆油市场不得不被动跟盘上涨。

对于国内油脂市场来说，在目前情况下，只有有效遏制豆油价格的上涨势头才能够稳定国内植物油价格，或者至少能够延缓国内油脂价格跟盘上涨的幅度。因此，前期盛传的政府将投放30万吨低价国储毛豆油恐怕并非空穴来风。目前国储豆油库存充裕（预计在240万吨左右），而且入储成本相对较低。因此，不论是采取定向销售或者公开拍卖（但对竞买资格加以限制）都将可能会一定程度上暂时性的影响到豆油价格的上涨势头（当然最终还得看拍卖的情况）。对于期望在今年二会之前稳定国内物价的政府高层来说，国储豆油已经到了不得不投放市场的时候。1方面交换学术和技术

星果藤但是，也应当看到，即便国储毛豆油如期投放市场，其作用也仅仅是延缓国内油脂价格的上涨势头。对外依存度过高导致的自主定价权缺失以及灾害性天气和超发的全球货币共同推升的全球油籽牛市格局仍将进一步推高国内植物油丽江南星价格水平。总的来看，今年上半年国内油脂价格的稳步上涨仍将是市场基调，但短期的波动风险市场也仍应关注。